1
00:00:05,530 --> 00:00:06,290
Bonjour.

2
00:00:06,880 --> 00:00:09,940
Prolongeons l'étude de la monnaie
en envisageant l'une de ses

3
00:00:10,140 --> 00:00:13,550
caractéristiques fondamentales,
c'est d'être garantie par l'État.

4
00:00:13,750 --> 00:00:16,750
C'est l'objet d'une deuxième section :
un outil garanti par l'État.

5
00:00:17,770 --> 00:00:21,400
Cette idée selon laquelle la monnaie
ne peut exister que par la confiance

6
00:00:21,670 --> 00:00:26,290
qu'elle inspire chez ceux qui vont
l'utiliser, repose principalement

7
00:00:26,490 --> 00:00:28,150
de manière traditionnelle,
et toujours aujourd'hui,

8
00:00:28,840 --> 00:00:33,250
sur l'action des États,
même si cette action a assez nettement

9
00:00:33,450 --> 00:00:35,710
évolué dans ses caractéristiques.

10
00:00:35,950 --> 00:00:39,070
Commençons traditionnellement,
dans un premier paragraphe,

11
00:00:39,270 --> 00:00:42,100
par cette capacité de la monnaie
à susciter la confiance,

12
00:00:42,300 --> 00:00:46,930
qui traditionnellement reposait
sur la manière dont les États,

13
00:00:47,860 --> 00:00:52,210
le plus souvent, s'engageaient
à convertir la monnaie en circulation,

14
00:00:52,410 --> 00:00:56,380
la monnaie que l'État mettait en
circulation, où l'État reconnaissait

15
00:00:57,610 --> 00:01:00,040
la valeur de monnaie ayant cours légal.

16
00:01:00,240 --> 00:01:01,930
Nous reviendrons sur cette expression
dans un instant.

17
00:01:03,010 --> 00:01:06,460
Engagement à convertir concrètement
— et cela a été le cas en France,

18
00:01:06,660 --> 00:01:08,620
mais comme dans beaucoup d'États
dans le monde, très longtemps —…

19
00:01:09,190 --> 00:01:11,740
Le fait d'avoir par exemple un
billet de banque émis par la Banque

20
00:01:11,940 --> 00:01:15,730
de France permettait,
à celui qui était titulaire de

21
00:01:15,930 --> 00:01:19,240
ce billet, de l'échanger à tout
moment contre une certaine quantité

22
00:01:19,440 --> 00:01:20,200
d'or, d'argent.

23
00:01:20,860 --> 00:01:25,690
C'est cette promesse de convertibilité
qui était censée garantir cette

24
00:01:25,890 --> 00:01:30,160
confiance en la valeur,
en le fait que cette monnaie continue

25
00:01:30,360 --> 00:01:34,000
de garder de la valeur,
et donc soit utilisée quotidiennement

26
00:01:34,200 --> 00:01:37,450
par l'ensemble des personnes présentes
sur le territoire.

27
00:01:37,870 --> 00:01:41,680
Il se trouve que ce rôle s'est
développé dès le 18e siècle,

28
00:01:41,880 --> 00:01:43,510
et ce jusqu'aux années 70.

29
00:01:44,140 --> 00:01:49,120
Et c'est dans les années 70 que
les choses ont commencé à évoluer.

30
00:01:49,320 --> 00:01:54,310
Aujourd'hui, second paragraphe,
le rôle de l'État n'est plus tout

31
00:01:54,510 --> 00:01:57,640
à fait le même, en tout cas la
capacité à susciter la confiance

32
00:01:57,840 --> 00:01:59,710
ne repose pas sur les mêmes éléments.

33
00:01:59,910 --> 00:02:02,770
La convertibilité ayant été,
je le répète, abandonnée dans tous

34
00:02:02,970 --> 00:02:06,280
les pays du monde entre les lendemains
de la Seconde Guerre mondiale et

35
00:02:06,480 --> 00:02:10,900
les années 1970 pour les États-Unis
qui, le plus tardivement parmi

36
00:02:11,100 --> 00:02:13,690
les pays développés, ont conservé
cette promesse de convertibilité

37
00:02:13,890 --> 00:02:18,010
du dollar en or, ce qui n'est plus
le cas aujourd'hui.

38
00:02:18,430 --> 00:02:20,830
Il se trouve que néanmoins,
aujourd'hui, paragraphe 2,

39
00:02:21,070 --> 00:02:24,400
le rôle de l'État tient principalement
à deux éléments.

40
00:02:24,600 --> 00:02:27,600
Ce sont deux expressions importantes
que vous devez connaître.

41
00:02:27,800 --> 00:02:31,690
L'État, d'abord, confère la qualité
monétaire à un certain nombre

42
00:02:31,890 --> 00:02:34,570
d'éléments qu'il désigne par des
outils juridiques.

43
00:02:34,780 --> 00:02:37,720
Et par ailleurs, il assure de
différentes manières la confiance

44
00:02:37,920 --> 00:02:39,460
globale dans le système monétaire.

45
00:02:39,660 --> 00:02:42,040
C'est-à-dire au-delà de la monnaie
en tant que telle, c'est tout le

46
00:02:42,240 --> 00:02:45,760
système formé autour de la monnaie
qui est ici en jeu.

47
00:02:45,960 --> 00:02:49,240
D'abord, l'idée de qualité monétaire.

48
00:02:49,780 --> 00:02:53,980
On est au cœur d'une des prérogatives
de puissance publique de l'État,

49
00:02:54,310 --> 00:02:55,630
en France comme partout dans le monde.

50
00:02:55,830 --> 00:02:59,680
Et vous retrouvez là une notion
que le droit administratif connaît

51
00:02:59,880 --> 00:03:00,640
bien.

52
00:03:00,940 --> 00:03:06,460
L'idée d'abord, c'est que c'est
à l'État d'octroyer, de reconnaître

53
00:03:06,660 --> 00:03:10,660
à une monnaie le cours légal,
le fait qu'une monnaie ou plusieurs

54
00:03:10,860 --> 00:03:12,970
potentiellement est cours légal.

55
00:03:13,170 --> 00:03:19,000
Cette notion de cours légal se
trouve présente dans un certain

56
00:03:19,200 --> 00:03:20,260
nombre de textes juridiques.

57
00:03:20,460 --> 00:03:23,470
Aujourd'hui, en France,
vous n'êtes pas sans savoir que

58
00:03:23,670 --> 00:03:25,900
c'est l'euro la monnaie qui a cours
légal.

59
00:03:26,100 --> 00:03:28,240
Il se trouve précisément,
puisque c'est l'euro,

60
00:03:28,480 --> 00:03:30,460
que c'est essentiellement un texte
européen.

61
00:03:30,780 --> 00:03:33,790
Un règlement d'application directe
en France, comme dans l'ensemble

62
00:03:33,990 --> 00:03:35,410
des États concernés.

63
00:03:35,860 --> 00:03:41,320
Un règlement du 3 mai 1998 qui
précise que c'est l'euro qui est

64
00:03:41,520 --> 00:03:45,370
la monnaie en cours légal sur
l'ensemble des territoires concernés.

65
00:03:45,570 --> 00:03:48,820
Cela, évidemment, se retrouve dans
un certain nombre de dispositions

66
00:03:49,570 --> 00:03:50,330
nationales.

67
00:03:50,530 --> 00:03:52,570
Et notamment, le Code monétaire
et financier, à certains égards,

68
00:03:52,770 --> 00:03:56,860
vient préciser cet élément.

69
00:03:57,370 --> 00:04:01,780
Une monnaie a cours légal,
ce qui signifie concrètement,

70
00:04:01,980 --> 00:04:05,720
et cela renvoie à la deuxième notion
importante, que cette monnaie a

71
00:04:05,920 --> 00:04:07,640
un caractère "libératoire".

72
00:04:07,870 --> 00:04:12,140
La notion de caractère libératoire
attachée à la monnaie ayant cours

73
00:04:12,340 --> 00:04:15,880
légal, signifie tout simplement
que le territoire qui vient consacrer

74
00:04:16,090 --> 00:04:20,140
que telle ou telle monnaie a cours
légal impose, et on est véritablement

75
00:04:20,340 --> 00:04:24,640
dans une logique d'obligation
juridique, à l'ensemble des personnes

76
00:04:24,840 --> 00:04:31,000
présentes sur le territoire d'accepter
que les dettes qu'elles auraient

77
00:04:31,200 --> 00:04:34,750
sur un tiers, les créances qu'elles
détiennent sur des tiers s'effacent

78
00:04:35,020 --> 00:04:36,880
contre la monnaie en question.

79
00:04:37,390 --> 00:04:40,750
Il est possible, il n'est pas interdit
d'accepter d'autres monnaies.

80
00:04:40,990 --> 00:04:44,230
Vous pouvez aller chez le boulanger
et payer votre baguette en dollars

81
00:04:44,430 --> 00:04:46,420
si le boulanger accepte de prendre
vos dollars.

82
00:04:46,630 --> 00:04:53,740
Et tout autre forme d'échange n'est
pas proscrit par les textes.

83
00:04:54,100 --> 00:04:56,740
En revanche, il y a une obligation
qui pèse sur notre boulanger,

84
00:04:56,940 --> 00:04:58,960
c'est d'accepter les euros que
vous lui présentez, précisément

85
00:04:59,930 --> 00:05:01,510
parce que c'est la monnaie ayant
cours légal.

86
00:05:01,710 --> 00:05:05,270
Elle a donc ce caractère libératoire
qui impose à l'ensemble des acteurs

87
00:05:05,470 --> 00:05:09,200
économiques d'accepter cette monnaie,
en échange des biens et des services

88
00:05:09,980 --> 00:05:11,390
qu'ils pourraient livrer.

89
00:05:11,660 --> 00:05:14,210
Ce caractère libératoire,
et l'expression apparaît,

90
00:05:14,730 --> 00:05:17,510
est prévu aujourd'hui,
je le répète, par un ensemble de

91
00:05:17,710 --> 00:05:23,240
dispositions qui prolongent le
règlement européen de 1998.

92
00:05:23,440 --> 00:05:27,320
Notamment, on peut citer l'article
L.112-5 du Code monétaire et financier,

93
00:05:27,590 --> 00:05:31,520
qui précise un des éléments attachés
à ce caractère libératoire.

94
00:05:31,720 --> 00:05:32,630
Je cite cet article.

95
00:05:32,840 --> 00:05:36,110
"En cas de paiement en billets
et pièces, il appartient au débiteur

96
00:05:36,310 --> 00:05:40,130
de faire l'appoint." Voici une
obligation juridique qui est assez

97
00:05:40,330 --> 00:05:44,090
peu respectée, qui suggère néanmoins
que théoriquement, lorsque vous

98
00:05:44,290 --> 00:05:47,270
achetez votre baguette qui vaut
1,20 euros, vous devez faire l'appoint

99
00:05:47,470 --> 00:05:48,920
si vous payez en pièces.

100
00:05:49,310 --> 00:05:52,370
Donc le commerçant est en droit
de vous refuser de vous rendre

101
00:05:52,570 --> 00:05:55,280
la monnaie sur un billet de 20
euros par exemple.

102
00:05:55,480 --> 00:05:59,840
Évidemment, dans la vraie vie,
cette obligation n'est guère mise

103
00:06:00,040 --> 00:06:00,800
en œuvre.

104
00:06:01,460 --> 00:06:07,310
Il se trouve que, je le répète,
c'est ce règlement européen qui

105
00:06:07,520 --> 00:06:13,280
vient définir aujourd'hui l'euro
en tant que monnaie ayant cours légal.

106
00:06:13,640 --> 00:06:19,430
Je cite simplement, pour terminer,
l'article 2 de ce règlement européen

107
00:06:19,940 --> 00:06:20,720
selon lequel…

108
00:06:20,920 --> 00:06:27,830
"À partir du 1ᵉʳ janvier 2002,
la Banque centrale européenne et

109
00:06:28,030 --> 00:06:31,400
les banques centrales des États
membres participent à mettre en

110
00:06:31,600 --> 00:06:33,260
circulation les billets libellés
en euros.

111
00:06:33,890 --> 00:06:37,520
Ces billets libellés en euros sont
les seuls à avoir cours légal dans

112
00:06:37,720 --> 00:06:38,480
tous ces États membres".

113
00:06:38,680 --> 00:06:45,830
C'est l'article 10 de ce règlement
qui vient encore une fois consacrer

114
00:06:46,040 --> 00:06:50,600
cette notion de cours légal,
en l'occurrence pour ce qui concerne

115
00:06:51,110 --> 00:06:52,160
l'Union européenne.

116
00:06:52,400 --> 00:06:58,400
Et voilà, arrêtons-nous-en à ce

117
00:06:58,600 --> 00:06:59,810
point sur cet aspect.

118
00:07:00,010 --> 00:07:03,080
Au-delà de cette notion de monnaie
ayant cours légal et de caractère

119
00:07:03,280 --> 00:07:06,910
libératoire qui vient traduire
concrètement cette notion,

120
00:07:07,110 --> 00:07:09,740
voyons comment aujourd'hui,
brièvement, les États,

121
00:07:09,940 --> 00:07:14,390
et c'est notamment la France qui
nous intéressera, s'efforcent d'assurer

122
00:07:14,840 --> 00:07:18,410
la confiance de l'ensemble des
acteurs économiques dans non seulement

123
00:07:18,610 --> 00:07:20,630
la monnaie, mais plus généralement
le système monétaire.

124
00:07:20,830 --> 00:07:27,500
Concrètement, c'est essentiellement
par deux biais, par voies de droit

125
00:07:27,860 --> 00:07:29,360
que cette confiance est assurée.

126
00:07:29,560 --> 00:07:33,500
D'abord, les États — et en Europe,
c'est à l'échelle européenne que

127
00:07:33,700 --> 00:07:37,880
les choses se gèrent pour l'essentiel
—, assurent, l'expression mérite

128
00:07:38,080 --> 00:07:40,310
d'être retenue, la supervision
du secteur bancaire.

129
00:07:40,970 --> 00:07:43,850
On va préciser la manière dont
les banques interviennent pour

130
00:07:44,050 --> 00:07:46,880
créer et faire circuler la monnaie
sur un territoire donné.

131
00:07:47,390 --> 00:07:49,910
Cette notion de supervision — qui
renvoie à une logique à la fois

132
00:07:50,110 --> 00:07:51,560
de régulation et de contrôle.

133
00:07:51,760 --> 00:07:56,240
Mais l'expression que privilégient
les banquiers est celle de supervision

134
00:07:56,440 --> 00:07:59,060
—, signifie un certain nombre de
choses.

135
00:07:59,260 --> 00:08:00,530
Je ne vais pas développer à ce stade.

136
00:08:00,730 --> 00:08:02,660
Pour certaines, nous les évoquerons,
mais pour l'essentiel,

137
00:08:02,860 --> 00:08:04,420
cela renvoie au droit bancaire
et financier.

138
00:08:04,790 --> 00:08:08,450
Il y a des problématiques qui ne
sont pas au centre de cet enseignement.

139
00:08:08,650 --> 00:08:12,140
Mais en tout cas, notons qu'en France,
par exemple, c'est pour l'essentiel

140
00:08:12,340 --> 00:08:16,550
la Banque de France qui opère un
contrôle presque quotidien de

141
00:08:16,750 --> 00:08:19,850
l'ensemble des banques,
avec des obligations réglementaires

142
00:08:20,050 --> 00:08:23,780
de toutes sortes et une obligation
de rendre des comptes très

143
00:08:23,980 --> 00:08:26,330
régulièrement auprès de la Banque
de France sur les différentes activités

144
00:08:26,530 --> 00:08:29,030
conduites par ces banques commerciales.

145
00:08:29,240 --> 00:08:32,330
Et l'autre élément sur lequel nous
reviendrons, c'est le fait que

146
00:08:32,530 --> 00:08:34,730
dans l'ensemble des États du monde,
et en Europe et en France en

147
00:08:34,930 --> 00:08:37,700
particulier, il y a notamment une
obligation qui pèse sur l'ensemble

148
00:08:37,900 --> 00:08:40,310
des banques de disposer de réserves
obligatoires.

149
00:08:40,510 --> 00:08:43,640
La notion de réserves obligatoires
signifie que chaque banque ne doit

150
00:08:43,840 --> 00:08:47,870
pas prêter plus qu'une certaine
quantité des liquidités que ses

151
00:08:48,070 --> 00:08:52,190
clients ont déposés sur les différents
comptes rattachés à la banque.

152
00:08:53,090 --> 00:08:55,400
C'est une manière d'obliger l'ensemble
des banques à garder dans leurs

153
00:08:55,600 --> 00:08:58,430
coffres des liquidités,
pour rassurer l'ensemble des clients

154
00:08:58,630 --> 00:09:00,950
sur le fait que si, un beau jour,
ils souhaitent vider leurs comptes,

155
00:09:01,430 --> 00:09:05,300
ils pourront effectivement être
remboursés des sommes qui ont été

156
00:09:05,500 --> 00:09:07,520
déposées sur le compte,
et en quelque sorte,

157
00:09:07,730 --> 00:09:10,550
doivent évidemment leur revenir
car ce sont des dettes de la banque

158
00:09:10,750 --> 00:09:15,680
à leur égard, puisque cette monnaie
appartient au client.

159
00:09:15,880 --> 00:09:19,970
Au-delà de cette question de
supervision, qui pourra être évoquée

160
00:09:20,170 --> 00:09:20,930
notamment…

161
00:09:21,130 --> 00:09:22,220
Nous reparlerons de cette notion
de réserves obligatoires qui est

162
00:09:22,420 --> 00:09:24,320
intéressante en termes de politique
monétaire.

163
00:09:25,130 --> 00:09:27,500
L'autre élément qui mérite d'être
évoqué, le deuxième élément,

164
00:09:27,700 --> 00:09:28,730
c'est la garantie des dépôts.

165
00:09:28,970 --> 00:09:32,060
La garantie des dépôts,
voilà un autre élément classiquement

166
00:09:32,260 --> 00:09:35,690
utilisé par les États pour garantir
la confiance de l'ensemble des

167
00:09:35,890 --> 00:09:37,580
acteurs économiques dans le système
monétaire.

168
00:09:37,780 --> 00:09:41,120
Ça signifie tout simplement que
la plupart des États — en tout

169
00:09:41,320 --> 00:09:43,520
cas c'est le cas en Europe,
et la France en particulier,

170
00:09:43,720 --> 00:09:46,040
c'est le cas des États-Unis pour
prendre un second exemple —,

171
00:09:47,240 --> 00:09:51,350
affirment dans des textes juridiques
qu'en cas de faillite,

172
00:09:51,710 --> 00:09:55,190
notamment d'une banque commerciale,
sous contrôle, sous supervision

173
00:09:55,610 --> 00:09:59,680
de l'État, l'État se substituera,
le cas échéant, à la banque pour

174
00:09:59,880 --> 00:10:04,150
rembourser les sommes qui doivent
revenir aux clients de cette banque

175
00:10:04,540 --> 00:10:05,320
qui aura fait faillite.

176
00:10:06,430 --> 00:10:10,960
Il se trouve qu'en France,
depuis 1999, c'est une loi qui

177
00:10:11,160 --> 00:10:13,720
est à l'origine de la création
d'un fonds, un établissement public

178
00:10:13,920 --> 00:10:16,810
administratif, concrètement,
qui est le fonds de garantie des

179
00:10:17,010 --> 00:10:19,510
dépôts et de résolution,
le FGDR.

180
00:10:20,140 --> 00:10:25,990
Ce FGDR ou ce fonds,
selon ses statuts et selon le texte

181
00:10:26,190 --> 00:10:30,220
de loi qui en est à l'origine,
prévoit que l'ensemble des dépôts

182
00:10:30,420 --> 00:10:32,980
des particuliers, et des entreprises
d'ailleurs, jusqu'à un montant

183
00:10:33,180 --> 00:10:36,580
de 100 000 euros sur un compte
dans une banque donnée,

184
00:10:36,790 --> 00:10:37,680
sont garantis.

185
00:10:37,880 --> 00:10:40,960
C'est-à-dire que si concrètement,
vous avez 150 000 euros sur votre

186
00:10:41,160 --> 00:10:44,290
compte en banque et que la banque
fait faillite, l'État prendra à

187
00:10:44,490 --> 00:10:46,930
sa charge le remboursement de 100
000 euros.

188
00:10:48,400 --> 00:10:52,270
C'est le plafond de garantie qu'assure
l'État à travers ce fonds.

189
00:10:52,470 --> 00:10:55,510
Il n'a jamais été actionné et,
espérons-le, il ne sera sans doute

190
00:10:55,710 --> 00:10:56,470
jamais actionné.

191
00:10:56,670 --> 00:11:00,310
Mais c'est quand même une manière
pour l'État d'affirmer qu'il garantie

192
00:11:00,510 --> 00:11:04,050
ses banques, et qu'il rassure
l'ensemble des acteurs économiques,

193
00:11:04,250 --> 00:11:06,940
à commencer par les citoyens,
quant au bon fonctionnement du

194
00:11:07,140 --> 00:11:09,970
système bancaire, à travers notamment
le maniement de cette monnaie.

195
00:11:10,170 --> 00:11:13,360
Tout cela sert à assurer finalement
la confiance dans le système monétaire

196
00:11:13,560 --> 00:11:14,980
et la monnaie en circulation.

197
00:11:15,250 --> 00:11:17,530
Aux États-Unis, par exemple,
on trouve une garantie équivalente,

198
00:11:17,730 --> 00:11:20,740
qui est d'un montant supérieur
puisqu'elle est de 250 000 dollars,

199
00:11:20,940 --> 00:11:27,520
assurée là aussi par une forme
d'assurance fédérale qui est également

200
00:11:27,940 --> 00:11:31,970
mise en place sur un fondement
de nature législative aux États-Unis.

201
00:11:32,170 --> 00:11:33,370
La logique est tout à fait la même.

202
00:11:33,570 --> 00:11:37,870
Justement, arrivons sur un terrain
peut-être un peu plus technique,

203
00:11:38,090 --> 00:11:40,480
mais sans doute plus essentiel encore.

204
00:11:40,680 --> 00:11:44,350
Pour comprendre ce qu'est la monnaie,
il importe d'insister maintenant,

205
00:11:44,550 --> 00:11:46,360
dans une troisième section,
sur le fait que c'est un outil

206
00:11:46,560 --> 00:11:48,100
essentiellement créé par les banques.

207
00:11:50,020 --> 00:11:52,990
Le point essentiel est de bien
comprendre qu'il s'agit des banques

208
00:11:53,190 --> 00:11:57,130
d'abord commerciales,
la BNP, la Société Générale,

209
00:11:57,330 --> 00:12:02,920
etc., en France notamment,
et seulement de manière secondaire,

210
00:12:03,430 --> 00:12:06,820
les banques dites centrales,
la Banque de France,

211
00:12:07,020 --> 00:12:09,730
la Banque centrale européenne pour
ce qui nous concerne directement.

212
00:12:11,650 --> 00:12:14,920
Paragraphe 1 : la création de monnaie
par les banques commerciales.

213
00:12:15,120 --> 00:12:18,970
Car en effet, ce qu'il importe
de comprendre, et c'est théoriquement

214
00:12:19,170 --> 00:12:22,120
assez simple à expliquer,
c'est que pour l'essentiel,

215
00:12:23,320 --> 00:12:27,280
la monnaie nouvelle est créée dans
un état donné — et détruite aussi

216
00:12:27,480 --> 00:12:30,190
parfois, à certains égards,
on va le voir —, grâce à l'action

217
00:12:30,550 --> 00:12:36,130
de ces banques commerciales qui,
pour l'essentiel, ont pour profession

218
00:12:37,060 --> 00:12:42,910
de recueillir les fonds que certains
de leurs déposants déposent sur

219
00:12:43,110 --> 00:12:46,600
leur compte en banque,
et d'utiliser ces fonds pour les

220
00:12:46,800 --> 00:12:51,010
prêter à d'autres qui souhaiteraient
recourir à un emprunt pour développer

221
00:12:51,210 --> 00:12:55,090
un projet immobilier ou encore
pour acheter une nouvelle machine,

222
00:12:55,290 --> 00:12:56,200
s'il s'agit d'une entreprise.

223
00:12:57,160 --> 00:13:00,580
Pour comprendre comment les choses
fonctionnent, prenons un exemple

224
00:13:00,970 --> 00:13:05,410
un peu simplifié, mais qui permet
de bien illustrer le mécanisme.

225
00:13:05,740 --> 00:13:13,210
Imaginons un État donné dans lequel,
au jour 1, un travailleur reçoit

226
00:13:13,410 --> 00:13:18,280
son chèque de 1 000 à la fin du mois et,
immédiatement, vient déposer son

227
00:13:18,480 --> 00:13:21,520
chèque que son employeur lui a
fourni sur son compte en banque.

228
00:13:22,600 --> 00:13:27,010
Le soir de ce premier jour,
dans cet État, il y aura donc un

229
00:13:27,210 --> 00:13:29,800
montant de monnaie en circulation
de 1000.

230
00:13:30,010 --> 00:13:32,810
Et on peut préciser que c'est 1
000 de monnaie dite M1.

231
00:13:33,010 --> 00:13:34,690
Vous vous souvenez de ces différents
agrégats.

232
00:13:34,890 --> 00:13:38,950
C'est en effet de l'argent déposé
directement sur un compte courant.

233
00:13:39,610 --> 00:13:45,490
Imaginons que le lendemain matin,
notre travailleur qui a déposé

234
00:13:45,690 --> 00:13:49,810
ces 1 000 euros sur son compte
ou son chèque de 1000 vienne tirer

235
00:13:50,010 --> 00:13:52,300
de l'argent à son distributeur.

236
00:13:52,990 --> 00:13:54,700
Mettons qu'il tire 100 euros.

237
00:13:54,900 --> 00:13:57,940
À ce moment-là, évidemment,
sur son compte n'apparaîtront plus

238
00:13:58,140 --> 00:13:59,080
que 900 euros.

239
00:13:59,440 --> 00:14:02,680
Mais globalement, dans le pays,
il y aura en circulation 100 de

240
00:14:02,880 --> 00:14:08,260
monnaie fiduciaire, donc de billets,
et 900 de monnaie scripturale.

241
00:14:08,460 --> 00:14:09,700
Jusque-là, pas de création de monnaie.

242
00:14:09,900 --> 00:14:12,820
La masse monétaire reste de 1 000
en circulation.

243
00:14:13,030 --> 00:14:16,440
Mais en cours de journée,
grâce à ces 900 qui sont toujours

244
00:14:16,640 --> 00:14:18,790
sur le compte en banque et que,
à priori, le client ne compte pas

245
00:14:18,990 --> 00:14:22,480
toucher dans la minute,
la banque pourra avoir l'idée de

246
00:14:22,680 --> 00:14:26,230
répondre à la sollicitation d'une
entreprise venue la voir la veille

247
00:14:26,430 --> 00:14:31,270
pour emprunter un montant de 500
afin de développer son activité

248
00:14:31,470 --> 00:14:32,920
économique en achetant une nouvelle
machine.

249
00:14:33,250 --> 00:14:36,430
Si effectivement la banque fait
affaire avec ce nouveau client,

250
00:14:36,670 --> 00:14:40,150
lui prête les 500 euros,
elle va effectivement virer 500

251
00:14:40,350 --> 00:14:45,760
euros sur le compte créé par ce
client afin de lui permettre d'utiliser

252
00:14:45,960 --> 00:14:47,650
ces 500 euros pour acheter la machine.

253
00:14:47,920 --> 00:14:51,310
Et c'est à ce moment-là,
par le biais de ce contrat d'emprunt,

254
00:14:51,550 --> 00:14:55,960
signé donc entre le nouveau client
et la banque, que 500 euros vont

255
00:14:56,160 --> 00:14:56,920
être créés.

256
00:14:57,120 --> 00:15:00,220
Puisque 500 euros seront crédités
effectivement sur le compte du

257
00:15:00,420 --> 00:15:01,180
deuxième client.

258
00:15:01,510 --> 00:15:06,280
Au soir du deuxième jour,
imaginons que le premier client

259
00:15:06,480 --> 00:15:08,890
n'a toujours pas dépensé ses 100
euros qu'il a toujours dans sa poche,

260
00:15:09,490 --> 00:15:13,240
il a ses 100 euros, il a toujours
900 euros sur son compte en banque,

261
00:15:13,440 --> 00:15:16,330
qu'il pourra réclamer en principe
à tout moment à la banque.

262
00:15:16,690 --> 00:15:22,120
Et 500 euros auront été créés grâce
au fait que ces 900 euros qui dorment

263
00:15:22,330 --> 00:15:26,590
sur le compte auront été pour partie
utilisés pour prêter de l'argent,

264
00:15:26,790 --> 00:15:27,850
et donc créer de la monnaie.

265
00:15:28,050 --> 00:15:34,120
Au soir de ce deuxième jour,
c'est bien 1 500 euros qui seront

266
00:15:34,320 --> 00:15:36,890
en circulation dans le pays concerné.

267
00:15:37,120 --> 00:15:40,660
On a une pure opération de création
monétaire, basée pour la peine

268
00:15:40,860 --> 00:15:44,440
sur la confiance de la banque envers
son client dans l'idée que le client,

269
00:15:44,680 --> 00:15:47,410
l'entreprise dans mon exemple,
pourra effectivement rembourser

270
00:15:47,610 --> 00:15:52,930
les 500 euros à terme grâce au
travail que cette entreprise déploie.

271
00:15:54,250 --> 00:15:58,690
Il se trouve que c'est très
essentiellement de cette manière

272
00:15:58,890 --> 00:16:01,390
que la monnaie est créée dans
l'ensemble des pays du monde,

273
00:16:01,600 --> 00:16:04,030
même si les banques centrales
interviennent également.

274
00:16:04,270 --> 00:16:07,390
On précisera un tout petit peu
plus tard ce que sont les banques

275
00:16:07,590 --> 00:16:08,350
centrales.

276
00:16:08,550 --> 00:16:10,870
Mais intuitivement, vous comprenez
que je parle de la Banque de France

277
00:16:11,070 --> 00:16:13,030
principalement, et de la Banque
centrale européenne pour ce qui

278
00:16:13,230 --> 00:16:13,990
concerne l'Europe.

279
00:16:14,190 --> 00:16:18,220
Et la plupart des pays du monde
connaissent un système équivalent.

280
00:16:18,420 --> 00:16:22,390
Effectivement, ce sont les banques
centrales qui en premier lieu ont,

281
00:16:22,600 --> 00:16:26,320
dans la plupart des pays du monde,
le rôle consistant à imprimer,

282
00:16:26,520 --> 00:16:29,530
à diffuser la monnaie fiduciaire,
c'est-à-dire les pièces et les billets.

283
00:16:30,010 --> 00:16:31,900
Il y a des exceptions qui sont
assez anecdotiques.

284
00:16:32,100 --> 00:16:34,660
Mais si vous allez à Hong-Kong,
par exemple, vous verrez qu'il

285
00:16:34,860 --> 00:16:37,420
existe des billets qui sont imprimés
par des banques commerciales,

286
00:16:37,620 --> 00:16:38,540
HSBC notamment.

287
00:16:38,740 --> 00:16:40,490
C'est écrit sur le billet.

288
00:16:40,690 --> 00:16:43,590
Il y a donc plusieurs billets en
circulation de même valeur parce

289
00:16:43,790 --> 00:16:45,820
que des banques commerciales ont
reçu une forme de délégation de

290
00:16:46,020 --> 00:16:47,920
service public consistant à opérer
ce travail.

291
00:16:48,120 --> 00:16:49,150
Mais tout cela reste anecdotique.

292
00:16:49,420 --> 00:16:51,670
Dans la plupart des pays du monde,
en France par exemple,

293
00:16:52,810 --> 00:16:56,110
c'est la Banque de France et l'ensemble
des banques centrales européennes

294
00:16:56,310 --> 00:16:58,930
qui sont chargées par la Banque
centrale européenne d'éditer une

295
00:16:59,130 --> 00:17:01,990
certaine quantité de pièces et
de billets.

296
00:17:02,190 --> 00:17:05,080
Mais, et je le souligne tout de suite,
en réalité, ce n'est pas à

297
00:17:05,280 --> 00:17:07,570
l'initiative, par exemple,
de la Banque de France et de la

298
00:17:07,770 --> 00:17:10,180
Banque centrale européenne qu'un
certain nombre de billets de 50

299
00:17:10,380 --> 00:17:13,270
euros sont imprimés chaque jour
en France, c'est à l'initiative

300
00:17:13,470 --> 00:17:14,260
des banques commerciales.

301
00:17:14,500 --> 00:17:19,180
Car ce sont les banques commerciales
qui ont des clients qui souhaitent

302
00:17:19,980 --> 00:17:23,740
retirer de l'argent aux distributeurs
notamment, qui réclament des pièces

303
00:17:23,940 --> 00:17:24,700
et des billets.

304
00:17:25,450 --> 00:17:27,880
C'est essentiellement par l'entremise
des banques commerciales,

305
00:17:28,080 --> 00:17:31,720
encore une fois, que la demande
de création de monnaie fiduciaire,

306
00:17:31,920 --> 00:17:33,640
de pièces et de billets,
se passe.

307
00:17:33,940 --> 00:17:36,040
Le rôle de la banque centrale reste
assez secondaire.

308
00:17:36,730 --> 00:17:39,820
Où il est un peu plus important,
c'est le deuxième point important,

309
00:17:40,020 --> 00:17:42,520
après la notion de monnaie fiduciaire
que l'on connaissait déjà,

310
00:17:42,820 --> 00:17:46,300
c'est la notion de monnaie centrale
qui mérite d'être soulignée.

311
00:17:46,500 --> 00:17:48,430
Qu'est-ce que la monnaie centrale ?

312
00:17:48,630 --> 00:17:53,440
C'est une expression importante
qui renvoie à une forme de monnaie

313
00:17:53,830 --> 00:17:56,950
exclusivement scripturale,
qui n'apparaît que dans des comptes

314
00:17:57,280 --> 00:18:01,960
et qui a la particularité d'être
l'unité monétaire — ce sont des euros,

315
00:18:02,160 --> 00:18:04,930
ce sont des dollars —,
mais qui a une forme particulière

316
00:18:05,130 --> 00:18:09,130
en ce sens que c'est la seule monnaie
qui est employée entre les banques,

317
00:18:09,610 --> 00:18:12,100
entre elles j'entends,
et entre la banque centrale et

318
00:18:12,400 --> 00:18:14,470
les banques commerciales.

319
00:18:15,250 --> 00:18:18,910
En effet, l'idée c'est que cette
monnaie dite centrale,

320
00:18:20,230 --> 00:18:23,440
pour la peine, est créée par la
Banque centrale à la demande des

321
00:18:23,640 --> 00:18:27,130
banques commerciales qui en auront
besoin justement pour un certain

322
00:18:27,330 --> 00:18:29,830
nombre d'opérations, non pas avec
leurs clients, mais avec leurs

323
00:18:30,030 --> 00:18:31,810
collègues, les autres banquiers.

324
00:18:32,680 --> 00:18:36,730
Et concrètement, la création de
cette "monnaie centrale" se passe

325
00:18:36,930 --> 00:18:40,270
par une sorte d'échange,
qui consiste pour une banque

326
00:18:40,470 --> 00:18:43,930
commerciale qui détient des titres
de dette par exemple,

327
00:18:44,130 --> 00:18:48,850
ce sont des actifs, des titres
de dette émis par un État par exemple,

328
00:18:49,050 --> 00:18:50,020
ou des titres de dette souverains…

329
00:18:51,010 --> 00:18:54,220
Cette banque, disons la BNP,
a des titres de dette de la France

330
00:18:54,420 --> 00:18:57,310
et des États-Unis, qui sont des
titres de dette extrêmement sûrs.

331
00:18:57,510 --> 00:19:00,130
Il est à peu près certain que la
France et les États-Unis,

332
00:19:00,330 --> 00:19:03,820
dans mon exemple, paieront leur
dette le moment venu à la BNP.

333
00:19:04,810 --> 00:19:11,710
Ces titres extrêmement sûrs pourront
être en quelque sorte prêtés à

334
00:19:11,910 --> 00:19:13,990
la Banque centrale européenne ou
à la Banque de France,

335
00:19:14,350 --> 00:19:17,500
s'agissant de la BNP en France
pour garder le même exemple.

336
00:19:17,710 --> 00:19:20,270
Et c'est en échange de ces titres
qui seront "pris en pension",

337
00:19:20,470 --> 00:19:22,000
en général — nous reverrons cette
expression plus tard —,

338
00:19:22,200 --> 00:19:29,920
qu'en échange, des liquidités libellées
en monnaie centrale seront confiées

339
00:19:30,120 --> 00:19:33,340
par la Banque centrale à la banque
commerciale, ici la BNP.

340
00:19:34,240 --> 00:19:38,320
Ces euros de "monnaie centrale"
qu'aura à ce moment-là la BNP à

341
00:19:38,520 --> 00:19:42,670
sa disposition, avec la garantie
laissée auprès de la banque centrale

342
00:19:42,870 --> 00:19:46,210
liée à ces titres de dette,
cette monnaie centrale pourra être

343
00:19:46,410 --> 00:19:48,670
utilisée de deux manières principales
par la BNP.

344
00:19:48,870 --> 00:19:53,440
1, c'est avec cette monnaie centrale
qu'ensuite, la BNP pourra acheter

345
00:19:53,640 --> 00:19:57,010
en quelque sorte des pièces et
des billets auprès de la Banque

346
00:19:57,210 --> 00:19:57,970
centrale.

347
00:19:58,240 --> 00:20:01,310
Donc ces opérations quotidiennes
que la BNP aura avec la banque

348
00:20:01,510 --> 00:20:02,270
centrale.

349
00:20:02,470 --> 00:20:05,330
Et c'est aussi avec cette monnaie
que la BNP pourra avoir des échanges

350
00:20:05,530 --> 00:20:08,180
avec la Société Générale et le CIC,
ou que sais-je encore,

351
00:20:08,380 --> 00:20:13,640
puisqu'entre banques commerciales,
c'est uniquement cette monnaie

352
00:20:13,840 --> 00:20:15,380
centrale qui a vocation à être
utilisée.

353
00:20:15,580 --> 00:20:20,930
Ça permet une forme de régulation
par la banque centrale des échanges

354
00:20:21,130 --> 00:20:23,510
entre les banques commerciales.

355
00:20:24,470 --> 00:20:32,390
L'autre élément tout à fait important,
et je terminerai presque sur ce point,

356
00:20:32,630 --> 00:20:35,750
c'est que traditionnellement,
les banques centrales ont aussi

357
00:20:35,950 --> 00:20:39,560
la possibilité de créer de la monnaie,
tout simplement en achetant auprès

358
00:20:39,860 --> 00:20:43,830
de l'État auquel elles sont rattachées
des titres de dette que l'État émet.

359
00:20:44,030 --> 00:20:45,640
C'est ce qu'on appelle "faire
fonctionner la planche à billets",

360
00:20:45,840 --> 00:20:46,600
traditionnellement.

361
00:20:46,800 --> 00:20:48,110
C'est une expression que vous
connaissez.

362
00:20:48,380 --> 00:20:52,310
Il se trouve que ça continue d'exister
dans d'assez nombreux États,

363
00:20:52,510 --> 00:20:53,360
aux États-Unis par exemple.

364
00:20:53,690 --> 00:20:57,800
En Europe, depuis l'entrée en vigueur
de l'Union économique et monétaire,

365
00:20:58,580 --> 00:21:02,510
le principe est que les banques
centrales ne peuvent plus acheter

366
00:21:02,710 --> 00:21:04,850
directement de titres de dettes
auprès des États auxquels elles

367
00:21:05,050 --> 00:21:05,810
sont rattachées.

368
00:21:06,860 --> 00:21:10,610
De cette manière, il n'est plus
possible en Europe que les banques

369
00:21:10,810 --> 00:21:13,610
centrales créent de la monnaie
par ce biais, donc de l'achat de

370
00:21:13,810 --> 00:21:14,570
titres de dettes.

371
00:21:14,770 --> 00:21:16,370
La France émet un titre de dette.

372
00:21:16,610 --> 00:21:18,980
Et si c'est la banque centrale
qui achète ce titre de dette,

373
00:21:19,180 --> 00:21:22,460
elle va créer ex-nihilo des euros
qu'elle va prêter à l'État.

374
00:21:23,390 --> 00:21:25,850
Ce sera une forme de création
monétaire, sauf que c'est interdit.

375
00:21:26,060 --> 00:21:29,510
La seule chose, nous le comprendrons
ultérieurement, tolérée aujourd'hui

376
00:21:29,900 --> 00:21:33,650
par la Cour de justice de l'Union,
qui a reconnu la légalité de ce

377
00:21:33,850 --> 00:21:36,530
dispositif, c'est la possibilité
pour la Banque centrale européenne

378
00:21:36,730 --> 00:21:39,380
et les banques centrales des différents
États européens d'acheter des titres

379
00:21:39,580 --> 00:21:43,090
de dette, mais qui sont des titres
d'occasion, sur le second marché.

380
00:21:43,290 --> 00:21:46,670
C'est l'expression, le second marché,
c'est le marché de l'occasion des

381
00:21:46,870 --> 00:21:48,290
titres, et notamment des titres
de dette.

382
00:21:48,710 --> 00:21:52,220
Ce sont des titres qui ont déjà
été créés, qui ont déjà suscité

383
00:21:52,420 --> 00:21:56,240
une création éventuellement monétaire,
et donc qui sont rachetés en quelque

384
00:21:56,440 --> 00:21:57,650
sorte par les banques centrales.

385
00:21:57,850 --> 00:22:02,410
Ça ne rajoutera pas de la monnaie
en circulation dans cette hypothèse.

386
00:22:02,610 --> 00:22:07,010
Enfin, pour terminer,
pardon d'être très long,

387
00:22:08,000 --> 00:22:13,700
c'est également par ce biais d'achat
ou de vente de titres que les banques

388
00:22:13,900 --> 00:22:16,190
centrales pourront détruire également
de la monnaie.

389
00:22:16,400 --> 00:22:19,970
Car si les banques centrales vendent
des titres qu'elles détiennent…

390
00:22:20,170 --> 00:22:24,310
Les banques centrales peuvent disposer
d'obligations étatiques de l'État

391
00:22:25,040 --> 00:22:27,170
qu'elles ont achetés sur le second
marché ou sur le premier marché,

392
00:22:27,410 --> 00:22:28,400
ou d'autres États.

393
00:22:28,600 --> 00:22:31,760
Lorsqu'elles vont vendre ces titres,
elles vont récupérer en échange

394
00:22:31,960 --> 00:22:34,640
des euros, qui ne seront donc plus
en circulation, et donc ils seront

395
00:22:34,840 --> 00:22:37,370
"détruits" dans le sens où ils
sortiront du système monétaire.

396
00:22:37,570 --> 00:22:41,480
C'est donc une manière de réduire
la quantité de monnaie en circulation.

397
00:22:41,810 --> 00:22:44,510
Tout cela a une importance essentielle,
que nous comprendrons la prochaine

398
00:22:44,710 --> 00:22:47,960
fois dans une logique de régulation
de cette masse monétaire.