1
00:00:07,320 --> 00:00:11,822
Bonjour à tous et bienvenue à ce
cours sur la réplique keynésienne.

2
00:00:13,020 --> 00:00:14,888
Nous sommes toujours dans le Chapitre II.

3
00:00:15,390 --> 00:00:18,644
Nous abordons la Section 2 :
la réplique keynésienne.

4
00:00:20,100 --> 00:00:23,955
Même si les monétaristes, puis
la nouvelle macroéconomie classique 

5
00:00:24,133 --> 00:00:27,177
occupent le devant de la scène dans les années 70, 

6
00:00:28,000 --> 00:00:32,311
diverses répliques apparaissent, avec
l'émergence de l'école néokeynésienne, 

7
00:00:32,466 --> 00:00:36,933
puis de la nouvelle macroéconomie
keynésienne à partir des années 80.

8
00:00:38,580 --> 00:00:41,422
Elles contribuent d'autant
à rompre le consensus

9
00:00:41,444 --> 00:00:44,377
qui s'était opéré autour de l'école de la synthèse.

10
00:00:45,330 --> 00:00:47,755
Nous allons étudier 
successivement ces deux courants.

11
00:00:49,180 --> 00:00:51,422
I : les néokeynésiens.

12
00:00:52,170 --> 00:00:56,370
L'école néokeynésienne
apparaît dans les années 70.

13
00:00:57,000 --> 00:01:01,333
Elle remet en cause les résultats de
l'école de la synthèse classico-keynésienne

14
00:01:01,377 --> 00:01:05,155
pour des motifs cependant
bien différents des monétaristes.

15
00:01:06,360 --> 00:01:10,933
Pour eux, l'analyse de l'école
de la synthèse classico-keynésienne

16
00:01:10,955 --> 00:01:13,410
effectuée dans un cadre macroéconomique, 

17
00:01:13,844 --> 00:01:20,133
mais reprenant les fondements de la théorie
néoclassique standard de Walras est inadaptée.

18
00:01:21,630 --> 00:01:24,244
La théorie microéconomique walrassienne 

19
00:01:24,620 --> 00:01:28,844
reposait en effet sur l'interdépendance
des marchés en équilibre

20
00:01:29,220 --> 00:01:33,975
et traiterait donc très mal du 
phénomène de chômage involontaire 

21
00:01:34,375 --> 00:01:36,780
propre à l'analyse keynésienne.

22
00:01:39,510 --> 00:01:41,925
Les tenants de l'école néokeynésienne

23
00:01:42,200 --> 00:01:45,440
privilégient une analyse en 
termes de déséquilibre.

24
00:01:45,533 --> 00:01:48,000
On parle d'ailleurs de théorie du déséquilibre

25
00:01:48,377 --> 00:01:51,244
ou de théorie des équilibres non walrassiens.

26
00:01:52,466 --> 00:01:59,000
Pour Robert Clower - 1926-2011 - un
des fondateurs de l'école du déséquilibre,

27
00:01:59,577 --> 00:02:03,111
la loi de Walras ne permettrait
pas de rendre compte

28
00:02:03,330 --> 00:02:05,610
d'une économie avec chômage involontaire.

29
00:02:06,510 --> 00:02:10,622
En effet, pour rappel, d'après la loi de Walras,

30
00:02:10,977 --> 00:02:13,977
dans une économie à N marchés, 

31
00:02:14,444 --> 00:02:18,066
si N-1 marchés sonnent à
l'équilibre, le dernier l'est aussi.

32
00:02:18,990 --> 00:02:25,688
Ainsi, si j'ai quatre marchés, si les trois
premiers marchés sont à l'équilibre, 

33
00:02:25,800 --> 00:02:27,840
c'est-à-dire le marché des biens et services,

34
00:02:27,955 --> 00:02:31,133
le marché du capital et le marché de la monnaie, 

35
00:02:31,533 --> 00:02:34,422
bien, forcément, le marché
du travail l'est également.

36
00:02:36,155 --> 00:02:40,155
Pour Clower, s'il y a du chômage involontaire, 

37
00:02:40,911 --> 00:02:44,133
ce marché du travail ne peut
pourtant pas être à l'équilibre

38
00:02:44,511 --> 00:02:47,377
et la loi de Walras ne devrait
pas pouvoir s'appliquer.

39
00:02:50,020 --> 00:02:55,644
L'hypothèse de base de l'école
néokeynésienne est la fixité des prix

40
00:02:56,133 --> 00:02:58,866
qui engendre un rationnement sur les marchés.

41
00:03:00,600 --> 00:03:04,475
Robert Barro et Herschel
 Grossman sont les premiers 

42
00:03:05,075 --> 00:03:10,840
à élaborer un modèle d'équilibre
 général à prix fixe en 1971.

43
00:03:11,820 --> 00:03:14,911
Leurs travaux feront l'objet de
développements complémentaires, 

44
00:03:15,377 --> 00:03:20,933
notamment, par les économistes français, 
Edmond Malinvaud et Pascal Benassy 

45
00:03:21,266 --> 00:03:24,133
ainsi que par le Belge (Henry Drèze).

46
00:03:24,510 --> 00:03:29,600
Essayons de résumer simplement les
principales idées développées par cette école.

47
00:03:30,622 --> 00:03:32,622
1 : les principales idées.

48
00:03:32,910 --> 00:03:39,266
L'hypothèse de départ est que les prix mettent
du temps à s'adapter sur le court terme.

49
00:03:40,410 --> 00:03:45,044
Ils sont fixes et non flexibles, comme
le supposait l'analyse walrassienne.

50
00:03:46,680 --> 00:03:49,488
Ils ne permettent plus d'équilibrer les marchés.

51
00:03:50,840 --> 00:03:54,555
L'offre peut devenir supérieure
à la demande ou au contraire, 

52
00:03:54,733 --> 00:03:56,870
la demande peut devenir supérieure à l'offre.

53
00:03:57,950 --> 00:04:03,377
Cela a pour conséquence ce que l'on
appelle un rationnement des marchés.

54
00:04:03,755 --> 00:04:08,300
Les deux principaux marchés étudiés
sont le marché des biens et services

55
00:04:08,422 --> 00:04:10,488
et le marché du travail.

56
00:04:10,910 --> 00:04:14,733
Je vous propose de résumer la
réflexion avec le petit tableau suivant.

57
00:04:15,530 --> 00:04:19,044
En colonnes, on positionne le
marché des biens et services

58
00:04:19,044 --> 00:04:23,311
qui peut présenter un excès d'offres
- offre supérieure à la demande - 

59
00:04:23,810 --> 00:04:25,820
ou un excès de demandes.

60
00:04:26,940 --> 00:04:31,711
En lignes se trouve le marché du travail qui
peut présenter un excédent fou de demandes.

61
00:04:33,377 --> 00:04:35,600
Plusieurs configurations apparaissent.

62
00:04:37,630 --> 00:04:40,422
Quand il y a un excès d'offres sur les deux marchés,

63
00:04:40,488 --> 00:04:42,466
on est dans le cas d'un chômage keynésien.

64
00:04:43,150 --> 00:04:45,822
Quand il y a excès d'offres 
sur le marché du travail, 

65
00:04:45,844 --> 00:04:51,177
mais excès de demandes sur le marché des
biens et services, le chômage est classique.

66
00:04:52,650 --> 00:04:55,911
Quand il y a excès de
demandes sur les deux marchés, 

67
00:04:56,577 --> 00:04:59,760
on est dans le cas d'inflation contenue.

68
00:05:01,380 --> 00:05:05,130
Les ménages ne peuvent acheter
alors autant qu'ils le souhaitent

69
00:05:05,177 --> 00:05:07,410
et les entreprises sont
restreintes sur leurs embauches,

70
00:05:07,466 --> 00:05:09,066
car l'économie se trouve au plein emploi.

71
00:05:10,470 --> 00:05:14,288
Examinons ce qui se passe dans
les deux configurations de chômage.

72
00:05:14,550 --> 00:05:17,820
2 : la situation de chômage classique.

73
00:05:18,020 --> 00:05:22,022
Sur le marché du travail, il y
a un excès d'offres de travail, 

74
00:05:22,355 --> 00:05:24,100
donc du chômage involontaire.

75
00:05:25,930 --> 00:05:29,800
On en comprend la raison en regardant la
situation sur le marché des biens et services.

76
00:05:30,880 --> 00:05:33,733
Sur ce marché, les entreprises
ne produisent pas assez

77
00:05:33,755 --> 00:05:35,977
pour satisfaire la demande des consommateurs.

78
00:05:36,940 --> 00:05:38,511
Elles ne cherchent pas à produire davantage,

79
00:05:38,533 --> 00:05:41,822
car cela n'est pas rentable pour elles.

80
00:05:42,670 --> 00:05:46,330
Elles n'embauchent pas,
car cela leur coûte trop cher.

81
00:05:46,660 --> 00:05:48,800
Le coût du travail est trop élevé.

82
00:05:50,080 --> 00:05:53,822
Concrètement, le remède pourrait
consister dans une politique

83
00:05:53,955 --> 00:05:59,600
de réduction des coûts des entreprises
pour améliorer leur rentabilité.

84
00:06:00,460 --> 00:06:07,600
Ainsi, la réduction du coût du travail pourrait
se traduire par une stagnation du SMIC 

85
00:06:08,000 --> 00:06:11,155
ou un abaissement des
cotisations sociales des entreprises.

86
00:06:12,960 --> 00:06:17,155
À diverses périodes, le chômage a
été qualifié de classique en France.

87
00:06:17,650 --> 00:06:21,888
Ainsi, dans les années 70, les
hausses de salaire plus élevées

88
00:06:21,970 --> 00:06:24,066
que la productivité du travail

89
00:06:24,620 --> 00:06:28,355
ainsi que la hausse du prix de
l'énergie suite au choc pétrolier

90
00:06:28,911 --> 00:06:34,511
ont détérioré la rentabilité des entreprises
qui ont réduit leurs embauches.

91
00:06:36,510 --> 00:06:40,777
Intéressons-nous à présent à la
situation de chômage keynésien.

92
00:06:41,200 --> 00:06:43,222
3 : le chômage keynésien.

93
00:06:45,511 --> 00:06:49,711
Il y a toujours un excédent d'offres 
de travail sur le marché du travail.

94
00:06:51,070 --> 00:06:53,140
On a donc un chômage involontaire.

95
00:06:53,680 --> 00:06:55,511
Mais, ici, la raison est tout autre.

96
00:06:56,920 --> 00:06:59,266
Si on regarde le marché des biens et services, 

97
00:06:59,800 --> 00:07:02,488
les entreprises font face à
une insuffisance de débouchés.

98
00:07:03,100 --> 00:07:05,377
Elles n'arrivent pas à
vendre leurs marchandises.

99
00:07:05,920 --> 00:07:10,266
C'est pourquoi elles réduisent leurs
embauches et du chômage apparaît.

100
00:07:12,160 --> 00:07:17,422
Une solution réside ici dans la mise en place
de politiques de relance de la demande : 

101
00:07:17,666 --> 00:07:20,800
politique budgétaire, 
politique monétaire de relance

102
00:07:21,155 --> 00:07:25,622
- qui permettraient de favoriser la
consommation et de réduire le chômage.

103
00:07:27,250 --> 00:07:32,600
Une telle situation est ainsi apparue
en France dans les années 80-90

104
00:07:33,250 --> 00:07:37,755
où l'application de politiques de rigueur
a réduit la consommation des ménages.

105
00:07:38,160 --> 00:07:43,022
De même, la crise financière de 2008
qui a engendré la diminution des crédits

106
00:07:43,044 --> 00:07:48,222
et de la demande intérieure a
également créé du chômage keynésien.

107
00:07:48,580 --> 00:07:52,690
Les néokeynésiens expliquent le
chômage par les rigidités des prix

108
00:07:52,777 --> 00:07:54,777
et des salaires sur les différents marchés.

109
00:07:55,570 --> 00:08:00,644
Cependant, une analyse précise doit
être effectuée sur chacun des marchés

110
00:08:00,688 --> 00:08:02,755
pour en comprendre
les dysfonctionnements.

111
00:08:03,970 --> 00:08:08,111
La qualité du diagnostic
se révèle ici essentielle

112
00:08:08,244 --> 00:08:10,266
pour tenter de résorber le chômage.

113
00:08:11,290 --> 00:08:16,222
Une erreur d'appréciation peut
conduire à aggraver les déséquilibres.

114
00:08:19,030 --> 00:08:24,244
Étudions à présent en II la nouvelle
macroéconomie keynésienne.

115
00:08:24,711 --> 00:08:28,466
II : la nouvelle macroéconomie
keynésienne émerge dans les années 80, 

116
00:08:28,600 --> 00:08:32,266
avec à sa tête de nombreux
économistes très célèbres

117
00:08:33,133 --> 00:08:38,711
Joseph Stiglitz, économiste américain, 
né en 1943, Prix Nobel d'économie,

118
00:08:38,733 --> 00:08:45,300
qu'il partage avec George Akerlof, 
économiste américain, né en 1940.

119
00:08:45,750 --> 00:08:50,511
Akerlof s'est marié avec Janet
Yellen qui est élève de Stiglitz

120
00:08:50,550 --> 00:08:54,377
et qui va devenir la Présidente de la FED, 

121
00:08:54,377 --> 00:08:57,600
la Banque Centrale Américaine, de 2014 à 2018.

122
00:08:57,800 --> 00:09:00,977
Toujours dans cette école, 
on a également Gregory Mankiw

123
00:09:01,022 --> 00:09:04,140
qui est un économiste américain né en 1958.

124
00:09:04,340 --> 00:09:06,644
L'objectif général de leurs recherches

125
00:09:07,400 --> 00:09:11,622
consiste à maintenir le programme
de recherche keynésien.

126
00:09:12,690 --> 00:09:17,600
Mais, ils le développent dans le cadre
de la nouvelle macroéconomie classique, 

127
00:09:18,155 --> 00:09:21,900
avec en particulier, des agents
aux anticipations rationnelles.

128
00:09:22,410 --> 00:09:23,333
Ils pensent en effet

129
00:09:23,333 --> 00:09:28,244
qu'il est important de donner des fondements
microéconomiques à la macroéconomie.

130
00:09:28,800 --> 00:09:32,688
Cependant, ils rejettent l'idée
d'une concurrence parfaite

131
00:09:32,755 --> 00:09:37,890
qui peut difficilement pour eux traduire
la présence d'un chômage involontaire.

132
00:09:38,100 --> 00:09:41,822
Ils ne croient pas que les
marchés s'équilibrent rapidement,

133
00:09:42,460 --> 00:09:45,688
car les salaires et les
prix ne sont pas flexibles, 

134
00:09:45,755 --> 00:09:48,690
mais visqueux et presque
fixes sur le court terme.

135
00:09:49,020 --> 00:09:51,955
Cependant, par rapport aux néokeynésiens, 

136
00:09:52,688 --> 00:09:58,022
la nouvelle macroéconomie keynésienne essaie 
de comprendre l'origine de cette fixité des prix

137
00:09:58,311 --> 00:10:00,355
qui n'est pas simplement exogène.

138
00:10:01,820 --> 00:10:05,800
Ils expliquent cette fixité par
l'imperfection de l'information.

139
00:10:06,280 --> 00:10:11,666
Ils reprennent alors le cadre de la concurrence
imparfaite de la nouvelle microéconomie.

140
00:10:13,490 --> 00:10:17,311
Nous allons examiner la situation
au niveau des prix, des salaires, 

141
00:10:17,488 --> 00:10:20,422
puis les conséquences en
termes de politique économique.

142
00:10:21,850 --> 00:10:23,555
1 : les prix.

143
00:10:25,570 --> 00:10:29,777
Pour la nouvelle macroéconomie
keynésienne, les prix sont visqueux, 

144
00:10:30,750 --> 00:10:33,377
car des changements de prix
trop fréquents engendreraient

145
00:10:33,377 --> 00:10:34,911
pour l'entreprise de nombreux coûts.

146
00:10:36,350 --> 00:10:41,288
C'est l'argument que développe
Gregory Mankiw dans son article de 1985, 

147
00:10:41,288 --> 00:10:43,800
avec ce qu'il appelle "les coûts de menu".

148
00:10:44,360 --> 00:10:46,466
Ces coûts représentent des coûts de catalogues 

149
00:10:46,488 --> 00:10:49,755
qui consistent dans les coûts
liés au changement d'étiquettes,

150
00:10:49,955 --> 00:10:55,355
à la renégociation des contrats ou tout
simplement, à la réimpression des catalogues.

151
00:10:56,400 --> 00:10:59,577
En somme, dans un monde
en concurrence imparfaite, 

152
00:10:59,933 --> 00:11:03,088
il devient coûteux d'ajuster automatiquement

153
00:11:03,177 --> 00:11:04,355
les prix qui sont visqueux.

154
00:11:05,450 --> 00:11:08,555
Il peut s'en déduire des conséquences
au niveau macroéconomique.

155
00:11:09,620 --> 00:11:13,490
Si les prix ne sont plus flexibles,
 la monnaie n'est plus neutre.

156
00:11:14,730 --> 00:11:16,711
Toute augmentation de la masse monétaire

157
00:11:16,711 --> 00:11:19,377
n'engendre plus directement
une augmentation des prix.

158
00:11:20,540 --> 00:11:24,288
Donc, les individus détiennent
davantage de monnaies

159
00:11:24,533 --> 00:11:27,000
- les économistes appellent cela (des enquestes) - 

160
00:11:27,266 --> 00:11:29,711
et peuvent accroître leurs demandes de biens.

161
00:11:30,950 --> 00:11:34,444
La hausse de la demande peut alors se traduire

162
00:11:34,533 --> 00:11:37,311
par des conséquences positives sur l'emploi.

163
00:11:37,910 --> 00:11:42,622
Une politique monétaire expansive
pourrait donc retrouver de l'efficacité

164
00:11:42,770 --> 00:11:44,800
en présence de viscosité des prix.

165
00:11:45,080 --> 00:11:46,310
2 : les salaires.

166
00:11:46,520 --> 00:11:49,644
Un exemple type est donné par la
théorie du salaire d'efficience.

167
00:11:50,180 --> 00:11:53,711
On a déjà étudié ce modèle dans
le cadre de la nouvelle microéconomie.

168
00:11:54,560 --> 00:11:58,870
On va voir à présent les conséquences
macroéconomiques de ce modèle.

169
00:12:00,890 --> 00:12:03,200
En présence d'asymétrie d'information,

170
00:12:03,950 --> 00:12:07,844
la recherche d'efficacité
conduit les entreprises

171
00:12:07,866 --> 00:12:10,844
à payer les travailleurs
au-delà du salaire d'équilibre

172
00:12:11,044 --> 00:12:13,155
afin de les inciter à mieux travailler.

173
00:12:13,400 --> 00:12:18,111
Le salaire s'établit donc naturellement
au-dessus du salaire d'équilibre

174
00:12:18,440 --> 00:12:22,800
sans qu'il ait été besoin de
postuler l'existence d'une rigidité.

175
00:12:23,030 --> 00:12:25,533
C'est le choix des entreprises efficientes

176
00:12:25,888 --> 00:12:28,960
qui agissent dans un cadre
de concurrence imparfaite.

177
00:12:30,410 --> 00:12:33,666
Il y a donc apparition d'un
chômage involontaire d'équilibre.

178
00:12:35,180 --> 00:12:37,422
Cependant, ce chômage n'est pas keynésien,

179
00:12:37,822 --> 00:12:40,955
car il ne résulte pas d'une demande insuffisante.

180
00:12:42,530 --> 00:12:45,830
Une politique de relance
n'aurait ici aucun effet.

181
00:12:47,480 --> 00:12:52,866
La seule solution se trouverait
dans la flexibilisation des salaires réels

182
00:12:53,866 --> 00:12:58,600
qui demeure difficile en
raison de l'asymétrie d'information.

183
00:12:59,060 --> 00:13:00,950
3 : politique économique.

184
00:13:01,220 --> 00:13:03,355
En termes de politique économique,

185
00:13:03,660 --> 00:13:08,475
les économistes de la nouvelle
macroéconomie classique pensent 

186
00:13:08,900 --> 00:13:13,680
qu'une politique budgétaire de
 relance peut avoir un effet positif

187
00:13:13,866 --> 00:13:15,600
sur l'activité de court terme,

188
00:13:16,610 --> 00:13:20,488
mais son impact se réduit
drastiquement avec le temps.

189
00:13:21,830 --> 00:13:26,200
Il ne faudra avoir recours à une telle
politique qu'en cas de récession importante,

190
00:13:27,370 --> 00:13:31,244
le risque étant par ailleurs
un creusement du déficit public.

191
00:13:32,550 --> 00:13:37,200
L'état doit avant tout préserver la
soutenabilité de sa dette publique, 

192
00:13:37,755 --> 00:13:41,555
c'est-à-dire sa capacité sur le long
terme à rembourser ses dettes.

193
00:13:43,650 --> 00:13:45,577
En ce qui concerne la politique monétaire,

194
00:13:47,600 --> 00:13:53,780
les économistes pensent qu'elle peut avoir une
efficacité en présence de viscosité des prix.

195
00:13:55,500 --> 00:14:00,000
Cependant, prenant en compte les
problèmes d'incohérence temporelle

196
00:14:00,390 --> 00:14:02,800
soulignés par la nouvelle économie classique, 

197
00:14:03,440 --> 00:14:05,333
ils préconisent l'emploi de règles

198
00:14:05,600 --> 00:14:09,266
et le suivi par la Banque
centrale d'une règle précise,

199
00:14:09,533 --> 00:14:15,266
comme par exemple, celle élaborée par
l'économiste John Taylor en 1993.

200
00:14:17,130 --> 00:14:20,340
Selon cette règle que l'on appelle
justement la règle de Taylor, 

201
00:14:20,977 --> 00:14:28,422
le taux d'intérêt pratiqué par la Banque
centrale dépend de sa cible d'inflation

202
00:14:29,177 --> 00:14:32,580
et du niveau d'activité économique
qu'elle souhaite atteindre.

203
00:14:33,990 --> 00:14:37,088
Une fois les paramètres de
cette règle précisément fixés,

204
00:14:37,133 --> 00:14:39,800
la Banque centrale doit
suivre cette ligne directrice.

205
00:14:41,430 --> 00:14:47,050
En somme, les économistes de la nouvelle 
macroéconomie keynésienne montrent 

206
00:14:47,500 --> 00:14:51,220
que les déséquilibres peuvent être
endogènes au fonctionnement des marchés, 

207
00:14:51,820 --> 00:14:55,977
et en ce, ils réincarnent l'économie keynésienne, 

208
00:14:56,066 --> 00:14:58,266
selon l'expression de Gregory Mankiw.

209
00:14:59,370 --> 00:15:03,375
Cependant, le cadre de leur
 analyse et leurs conclusions 

210
00:15:03,500 --> 00:15:06,710
s'éloignent de l'analyse 
traditionnelle keynésienne.

211
00:15:07,940 --> 00:15:13,666
Ils utilisent le cadre de la modélisation
microéconomique en concurrence imparfaite, 

212
00:15:14,370 --> 00:15:19,066
qui leur permet de comprendre pourquoi
les prix et les salaires sont fixes.

213
00:15:20,000 --> 00:15:24,711
Le chômage proviendrait d'une asymétrie
d'information sur le marché du travail

214
00:15:25,200 --> 00:15:26,955
en termes de politique économique.

215
00:15:27,470 --> 00:15:31,280
La politique budgétaire ne doit
être utilisée qu'avec parcimonie

216
00:15:31,520 --> 00:15:35,750
en cas de forte récession au
risque d'aggraver le déficit public.

217
00:15:36,980 --> 00:15:41,088
La politique monétaire peut
parvenir à réguler l'économie, 

218
00:15:41,355 --> 00:15:43,311
mais elle doit suivre une règle précise.

219
00:15:44,240 --> 00:15:46,755
La véritable solution serait d'améliorer

220
00:15:47,133 --> 00:15:49,644
le fonctionnement de l'économie et des marchés.

221
00:15:50,810 --> 00:15:55,155
La crise de 2008 a contribué
à modifier l'influence relative

222
00:15:55,177 --> 00:15:56,950
des différents courants de pensée.

223
00:15:58,700 --> 00:16:02,222
L'intervention massive des États
et des banques centrales

224
00:16:02,555 --> 00:16:04,577
pour sauver le système financier

225
00:16:05,044 --> 00:16:08,600
a contribué à décrédibiliser
l'analyse libérale,

226
00:16:08,690 --> 00:16:11,244
partisan d'une autorégulation des marchés.

227
00:16:12,170 --> 00:16:18,044
Elle a néanmoins renforcé le poids de la
nouvelle macroéconomie keynésienne.